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          中概股“回A”政策趨緊 霞客環保終止賣殼

          霞客環保(002015)6月6日晚間披露,公司擬終止收購保利協鑫有限公司(下稱“協鑫有限”)100%股權及配套融資計劃。該交易構成借殼上市,早在2015年10月就開始籌劃,歷時一年半后,最終折戟。

            據悉,協鑫有限涉及海外上市公司資產回歸A股,相關監管政策尚未明確,造成本次交易耗時較長且審核結果具有較大不確定性,交易雙方遂決定終止。
            曾欲注入清潔能源資產
            2015年12月,霞客環保擬通過向上海其辰發行A股股份的方式,以45億元的價格收購其持有的協鑫有限100%的股權。同時,霞客環保還擬以6.08元/股價格向江蘇協鑫等定增募資不超過40億元,用于能源互聯網云平臺建設項目及收購內蒙古富強風力發電有限公司85%股權等。
            交易完成后,協鑫有限將實現借殼上市,上海其辰及其一致行動人成為控股股東,持股60.63%,朱共山將成為實際控制人。上海其辰還承諾,協鑫有限2016年至2018年實現的扣非凈利潤分別不低于4.06億元、4.17億元和4.24億元。
            朱共山被稱為“民營電力大王”,他旗下的協鑫集團在光伏、清潔能源發電等多領域頗有斬獲。2015年,朱共山將旗下主營太陽能組件的資產協鑫集成注入*ST超日,令后者恢復上市。
            此外,朱共山還控制兩家港股公司,分別為主打上游光伏材料多晶硅和硅片制造的保利協鑫能源(03800.HK)和從事下游光伏電站開發與運維業務的協鑫新能源(00451.HK)。就連此次計劃借殼注入霞客環保的協鑫有限,也是先前從港股公司中剝離出來的資產。
            倘若成功借殼霞客環保,朱共山將在A股、H股同時擁有4家上市平臺。
            因國內市場需求不足、融資成本居高不下,霞客環保近年來業績嚴重下滑。2014年3月,受提供擔保的擔保方財務危機影響,各債權銀行相繼收貸,霞客環保被40余家債權銀行提起訴訟,銀行存款、土地房屋、生產設備等核心資產被法院凍結查封,公司股票被“ST”處理。
            自2014年起,霞客環保祭出一份債務重整方案。通過處置多項資產和債權,公司于2015年錄得1.09億元的凈利潤,成功保殼。緊接著,霞客環保又于2015年底推出重大資產重組方案,即協鑫有限借殼事宜。
            重組不順終折戟
            2016年初,霞客環保復牌時一度錄得5個漲停,一度攀高至11.98元/股,此后,公司股價一路震蕩走低。
            協鑫有限借殼事宜并不順利。2016年4月,霞客環保收到證監會出具的材料補正通知書和受理通知書;5月,公司收到一次反饋意見通知書;6月,公司完成向證監會相關文件的上報;9月,因財務數據已過有效期,公司對重組草案等相關文件進行了更新和修訂。
            就在2016年9月,證監會對外發布實施修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》,被稱為“史上最嚴”的重組新規,借殼上市難度將空前增大,特別是海外上市公司回歸A股上市更是難上加難。
            2016年12月,霞客環保公告稱,由于證監會對資本市場監管政策或有變化,原先預計的重組獲批和交割進程因此延緩。
            同時,由于霞客環保在2015年進行資產重整時,重整投資人曾承諾將通過整合現有資產、注入重組資產、調整盈利模式等方式,使霞客環保2015年扣非后凈利潤為正,2016年-2018年扣非后的凈利潤分別不低于2.4億元、3億元、4億元。但在協鑫有限遲遲無法注入的情況下,霞客環保2016年的業績承諾難以實現。
            對此,重整投資人認為,霞客環保2016年虧損并非重整投資人惡意怠于履行承諾所致,而是受制于監管政策的突然收緊,重整投資人并不存在違反承諾的失信行為。為此,重整投資人提出延期補償方案,將業績補償承諾順延一年。
            時至今日,霞客環保的重組事宜最終未能成行,且在1個月內不再籌劃重大資產重組事項。
            相關分析認為,以目前霞客環保的現狀來看,繼續尋求重組機會幾乎是唯一的選擇。今年一季度,霞客環保營收為6232萬元,虧損606萬元,主業繼續保持低迷。(來源:證券時報)

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